曾剛，上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任

來源：中國銀行保險報

今年初，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）的通知。這一重要文件的出臺，標(biāo)志著我國信托業(yè)進入了以高質(zhì)量發(fā)展為主線的新階段?；仡櫺磐袠I(yè)發(fā)展歷程，從快速擴張到轉(zhuǎn)型調(diào)整，再到當(dāng)前的高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向，每一個階段都深刻反映了行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在邏輯和外在環(huán)境的變化。

歷史節(jié)點與現(xiàn)實挑戰(zhàn)

信托業(yè)作為我國金融體系的重要組成部分，在過去20年中經(jīng)歷了跨越式發(fā)展。從2007年的不足1萬億元，到2017年高峰時期超過26萬億元的管理規(guī)模，信托業(yè)一度成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融子行業(yè)。然而，高速發(fā)展的背后也積累了不少問題。

一方面，業(yè)務(wù)模式相對單一。長期以來，信托公司主要依賴房地產(chǎn)、政府融資平臺等融資類業(yè)務(wù)，通過收取固定費用獲得收益。這種模式在特定歷史時期確實發(fā)揮了重要作用，但也導(dǎo)致了業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、風(fēng)險相對集中的問題。另一方面，風(fēng)險管理能力有待提升。部分信托公司在快速擴張過程中，對風(fēng)險識別和管控重視不夠，導(dǎo)致近年來風(fēng)險事件頻發(fā)，不僅影響了相關(guān)公司的正常經(jīng)營，還對整個行業(yè)的聲譽造成了負面影響。

更為重要的是，隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化和監(jiān)管政策的調(diào)整，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)市場調(diào)控趨嚴(yán)、地方政府債務(wù)約束加強、資管新規(guī)要求打破剛性兌付等一系列政策變化，都對信托業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營模式產(chǎn)生了深刻影響。在這樣的背景下，如何實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、如何防范化解風(fēng)險、如何找到新的發(fā)展路徑，成為整個行業(yè)必須面對的重大課題。

核心要義與政策導(dǎo)向

《意見》正是在這樣的背景下應(yīng)運而生。文件明確了信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基本要求，必須堅持黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，確保信托業(yè)始終保持正確的發(fā)展方向；必須堅持人民立場，牢固樹立以人民為中心的價值取向，滿足人民群眾財產(chǎn)規(guī)劃、管理和傳承需求，堅定維護受益人合法權(quán)益；必須堅持監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，全面強化機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管；必須堅持把防范風(fēng)險作為永恒主題，對風(fēng)險早識別、早預(yù)警、早暴露、早處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線；必須堅持深化改革，規(guī)范開展資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托業(yè)務(wù)，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。

從政策導(dǎo)向來看，《意見》一方面對市場準(zhǔn)入、股東管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險防控等方面提出了更加嚴(yán)格的要求，特別是明確要求打破剛性兌付、強化穿透式監(jiān)管等，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對風(fēng)險防控的堅定決心。另一方面也為信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展指明了方向，明確支持發(fā)展資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托等符合信托本源的業(yè)務(wù)，鼓勵信托公司在服務(wù)實體經(jīng)濟、滿足人民群眾財富管理需求等方面發(fā)揮更大作用。

特別值得關(guān)注的是，《意見》提出做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，這為信托業(yè)參與國家重大戰(zhàn)略、服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展提供了明確的政策指引。這種政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，實際上是要求信托業(yè)從過去的“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“價值導(dǎo)向”，從“通道思維”轉(zhuǎn)向“服務(wù)思維”，從“同質(zhì)化競爭”轉(zhuǎn)向“差異化發(fā)展”。

機遇與路徑選擇

在現(xiàn)實中，信托業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展既面臨挑戰(zhàn)，又蘊含著巨大機遇。從機遇角度看，隨著我國經(jīng)濟社會發(fā)展水平提升，民眾對財富管理的需求日益多樣化，高凈值人群對家族財富傳承、慈善公益等方面的需求不斷增長，這為信托業(yè)發(fā)展提供了廣闊的市場空間。同時，國家對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等重點領(lǐng)域的支持力度不斷加大，也為信托業(yè)參與其中提供了政策支撐。

從轉(zhuǎn)型路徑來看，信托公司需要在以下幾個方面下功夫。

首先是回歸信托本源，充分發(fā)揮信托制度在財產(chǎn)獨立、風(fēng)險隔離、靈活安排等方面的獨特優(yōu)勢。這要求信托公司真正理解信托關(guān)系的本質(zhì)，切實履行受托人責(zé)任，為受益人的最大利益管理信托財產(chǎn)。

其次是提升專業(yè)能力，包括投資管理能力、風(fēng)險管理能力、客戶服務(wù)能力等。只有具備了真正的專業(yè)能力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

最后是創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，積極發(fā)展符合市場需求和監(jiān)管要求的新業(yè)務(wù)。比如，在家族信托方面，可以為高凈值客戶提供財富傳承、稅務(wù)籌劃、家族治理等綜合服務(wù)；在慈善信托方面，可以參與教育、醫(yī)療、環(huán)保等公益事業(yè)；在服務(wù)實體經(jīng)濟方面，可以通過投貸聯(lián)動、股權(quán)投資等方式支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。

總之，《意見》的出臺，為信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明了方向，也提出了明確要求。信托業(yè)作為具有獨特制度優(yōu)勢的金融業(yè)態(tài)，在服務(wù)實體經(jīng)濟、滿足人民群眾財富管理需求等方面具有重要作用。通過深入貫徹落實《意見》精神，加強監(jiān)管、防范風(fēng)險、推動轉(zhuǎn)型，信托業(yè)必將在新的發(fā)展階段中實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。