近日，華電集團(tuán)旗下新能源平臺(tái)華電新能作為A股今年以來最大首次公開募股（IPO）項(xiàng)目成功上市，華電新能當(dāng)日漲幅超125%，收盤時(shí)市值接近3000億元。投資者注意到，中國(guó)人壽、平安人壽位列華電新能原始股股東名單之中。兩大險(xiǎn)資戰(zhàn)略投資入股華電新能，歷經(jīng)3年多的等待，終于迎來項(xiàng)目上市，所持股權(quán)估值增長(zhǎng)近兩倍。

這可以視作近年來保險(xiǎn)資金加碼股權(quán)投資并看到實(shí)效的一個(gè)典型案例。據(jù)金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，31萬億元人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，長(zhǎng)期股權(quán)投資達(dá)2.6萬億元，占比8.27%，成為僅次于債券、股票的資產(chǎn)類別。

上述投資案例背后，均有保險(xiǎn)資管或其專業(yè)私募股權(quán)公司的助力。作為脫胎于保險(xiǎn)公司投資部門的資管機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)資管公司相對(duì)于其他資管機(jī)構(gòu)而言，有一個(gè)明顯特征是服務(wù)于母公司負(fù)債資金的管理需求?；诒ｋU(xiǎn)資金的期限長(zhǎng)、規(guī)模大、追求穩(wěn)健回報(bào)特征，保險(xiǎn)資管開展的資管業(yè)務(wù)中，提供長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的債權(quán)計(jì)劃多年來占據(jù)核心位置。

近些年，保險(xiǎn)資管逐漸意識(shí)到股權(quán)投資業(yè)務(wù)的重要性。從經(jīng)濟(jì)范式而言，伴隨向高質(zhì)量發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)債權(quán)融資模式不再適用于新經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的融資需求，權(quán)益融資更加適配新階段的需要。從業(yè)務(wù)方式而言，相較債權(quán)投資方式——投向某個(gè)具體項(xiàng)目而言，保險(xiǎn)資管的股權(quán)投資作為直達(dá)企業(yè)的方式，對(duì)實(shí)體企業(yè)的支持更加直接高效。

從資金性質(zhì)看，保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)、來源穩(wěn)定，具備成為新質(zhì)生產(chǎn)力等發(fā)展所需耐心資本的條件。從保險(xiǎn)自身看，股權(quán)投資是保險(xiǎn)資金應(yīng)對(duì)低利率挑戰(zhàn)、提升投資收益率、優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)的重要方式，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也引導(dǎo)支持保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資?？傊蓹?quán)投資是保險(xiǎn)資管和保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、發(fā)揮耐心資本作用的重要載體。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)資管通過股權(quán)投資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也講求可行性。事實(shí)上，保險(xiǎn)資管公司探索股權(quán)業(yè)務(wù)已十年有余，一直在摸索中前行。囿于“股”的特性與險(xiǎn)資偏好的穩(wěn)健回報(bào)存在差異，保險(xiǎn)資管的股權(quán)投資需要有獨(dú)特偏好。例如，所投產(chǎn)業(yè)階段更偏向成熟期和中后期；收益方面雖有一定包容性，但較市場(chǎng)化股權(quán)投資機(jī)構(gòu)更偏好有期間收益和穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目；此外，險(xiǎn)資股權(quán)投資所投項(xiàng)目規(guī)模往往較大，投向以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略或與保險(xiǎn)主業(yè)協(xié)同的領(lǐng)域?yàn)橹鳎缃鹑凇拔迤笪恼隆?、硬科技、綠色新能源、健康養(yǎng)老等。

當(dāng)前，經(jīng)過行業(yè)主體多年積累，保險(xiǎn)資管的股權(quán)投資取得一定成效，但仍在能力建設(shè)和經(jīng)驗(yàn)積累中。特別是近年股權(quán)投資市場(chǎng)遇冷、退出較難，新興科技領(lǐng)域?qū)I(yè)含量高，對(duì)保險(xiǎn)資管的產(chǎn)業(yè)研究和投資專業(yè)性提出更高要求。對(duì)30多萬億保險(xiǎn)資金和30多家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)而言，股權(quán)投資業(yè)務(wù)空間廣闊，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

來源：證券時(shí)報(bào)